tomford-中金:保持润啤(00291)“中性”评级 目标价30港元

大主宰洛璃 tomford-中金:保持润啤(00291)“中性”评级 目标价30港元

  因为华润啤酒(00291)本年中高端销量增速或许快于该行预期,上调其2019年盈余猜测4.1%到15.31亿元人民币。但因为喜力与雪花途径整合作用尚不确认,下调2020年盈余猜测6.2%到26.97亿元人民币,保持方针价30港元及中性评级。

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  该行表明,华润啤酒产品结构晋级较快,估计2019/20年高端产品销量同比增速分别为7.5/7%。职业竞赛并没有明显下降,仅仅从中低端直接转移到中高端。喜力途径扩展空间仍较大,但2019年两个团队仍处磨合期,估计本年喜力仅奉献20万吨销量。喜力毛利率可达50%,估计2020/21年喜力销量同比增速达35/30%。

  该行还指出,估计华润啤酒中低端产品的涨价将直接反映到终端,从而导致途径赢利进一步承压并影响销量。中高端继续上新仍tomford-中金:保持润啤(00291)“中性”评级 目标价30港元需继续的商场投入,且跟着本钱上升,经销商赢利再压缩tomford-中金:保持润啤(00291)“中性”评级 目标价30港元空间较小,则涨价将直接反映到终端,并削减销量。

(责任编辑:DF378)